半导体业拐点真的来了

编者按：本文来自微信大众号“半导体职业调查”（ID：icbank），作者 张健keya，36氪经授权发布。

从2018下半年开端，以存储器为代表的半导体职业进入了下行周期，特别是到了2019上半年，工业的各项数据同比都呈现了大幅下滑。因而，有不少业内人士预言，2019年将是半导体职业曩昔10年傍边最差的年份，从各项数据来看，2019全年整个工业只能完成同比弱小添加，乃至在一些细分范畴呈现负添加这一基本面是不会发作大的改变了。

可是，将2019下半年与上半年做一下比较，或许再细分一下，将上半年Q2的开展状况与Q1做一下比较，能够看出，全球半导体工业呈现了显着的回暖痕迹，能够说，本年的Q3或Q4，很可能是整个工业开展的拐点。

7月，全球半导体销售额333.7亿美元，同比下降15.5%，降幅环比6月收窄了1.3个百分点。9月4日，费城半导体指数收盘于1519.552，上涨0.97%。9月5日，台湾电子职业指数收盘于450.23，上涨1.61%。这些都在不同程度上阐明半导体销售额的回暖痕迹。

下面，咱们就以半导体设备、晶圆代工，以及封测这三大板块为例，看一下工业回暖的具体表现。之所以以这三个板块为例，首要是因为半导体业分工清晰，笔直化程度很高，这三个板块具有较强的代表性；其次，它们都是重财物范畴，所表现出的职业状况是实实在在的，相关于轻财物范畴，愈加有说服力；再者，这三大板块的“独占”程度相对较高，各自的商场首要都被职业的前10，乃至是前5大企业所操纵，商场集中度高，相应的数据能够愈加直观地表现整个范畴的状况。

半导体设备首先回暖

据计算，北美半导体设备制作商7月出货金额为20.34亿美元，环比添加1%，同比下滑15%，下滑起伏较本年1~6月显着减小。

来自中银世界证券的计算数字显现，全球前12家半导体设备上市企业，二季度收入为144 亿美元，同比下降16%，环比下降6%。但以Applied Materials（使用资料）、ASML、KLA、Teradyne、Advantest等为主的龙头企业第二季度收入均呈环比正添加态势。

估计Applied Materials、ASML第三季度的收入将持续环比上升，其间，Applied Materials第三季度收入有望到达36.85亿美元，这样的话，将完成环比添加3.5%左右。ASML方面，估计该公司本年第三季度收入30亿欧元，环比添加17%。而日本的TEL第三季度收入约为25.5亿美元，环比添加30%。

据计算，12家公司第二季度的毛利率环比上升1.3个百分点，到达45%，盈余才能也在稳步上升，其间，使用资料、ASML、Lam Resrach、Nanometrics、Cohu、Advantest、Disco等毛利率触底上升，估计ASML的毛利率将从第一季度的41.6%、二季度的43%，持续上升至第三季度的43%~44%。

图：全球首要半导体设备公司毛利率上升（来历：中银世界证券）

现在，我国大陆现已超越韩国，成为全球第二多半导体设备消费商场，仅次于我国台湾地区，这给我国本乡的半导体设备厂商带来了绝佳的开展机会。

现在，在A股半导体设备上市公司中，制程工艺设备代表企业是中微半导体和北方华创，它们的年度营收都在1亿美元以上。本年上半年，中微半导体收入8亿元人民币，同比添加72%，净赢利同比添加329%；北方华创收入10亿元，同比添加40%；盛美半导体收入4949万美元，同比添加62%。

晶圆代工不差钱

因为晶圆代工与IC规划业联系严密，因而，在IC规划企业的运营状况好转的状况下，晶圆代工厂的产能利用率也在逐渐提高。计算显现，本年第二季度，全球晶圆代工业的产量环比添加了9%，到达145亿美元。

在半导体制作出资中，存储器厂和晶圆代工厂是两大热门，吸收的工业资金最多。而IC Insights估计，2019年存储器工业本钱开销占半导体总本钱开销将大幅下降，占整个工业的份额，将由2018年的49%，下降至43%，晶圆代工将替代存储器，成为2019年半导体最大的本钱开销子职业。

SEMI的计算陈述显现，估计2020年全球新晶圆厂建造出资总额将达500亿美元，比较2019年添加120亿美元。SEMI估计本年底全球将有15座新晶圆厂开建，总出资额达380亿美元。2019年开工建造的新晶圆厂，最快在2020年上半年加装设备，年中投产。估计在未来每月新增晶圆产能超越74万片，大部分集中于晶圆代工，占比37%。

从IC Insights和SEMI的计算和猜测状况来看，本年下半年和下一年，晶圆代工对半导体制作出资的吸引力适当微弱，这些使得晶圆代工业的回温紧跟半导体设备。

本月初，拓墣工业研究院发布了第三季度全球排名前10晶圆代工厂的营收和同比添加状况，如下图所示。

图源：拓墣工业研究院

该计算显现，预估第三季度全球晶圆代工总产量较第二季度添加13%。当然，这种添加态势是由两方面的要素决议的：一是下半年是整个电子半导体工业的传统旺季，一般状况下，工业局势会好于第二季度；二是整个晶圆代工业呈现出了回暖的痕迹，特别是从前文说到的出资状况来看，对其有很强的拉动效果。

下面比照一下本年第二季度排名前10的晶圆代工厂的营收和同比添加状况，如下图所示。

图源：拓墣工业研究院

经过比照第三季度和第二季度前10家厂商的营收同比添加状况能够看出，排名前5厂商在第三季度的营收同比添加状况，显着好于第二季度的，这也从一个旁边面阐明晰晶圆代工业的回暖痕迹。当然，这儿也包括季节性动摇要素，但归纳前文的工业出资状况，整体向好的趋势是没有问题的，并且第四季度好于第三季度也十分值得等待。

以台积电为例，作为职业老迈，其在本年上半年的成绩受工业大环境影响，表现相同欠安。但到了8月，状况呈现了喜人的改变，该公司8月营收打破千亿新台币，发明了前史最佳单月营收记载，并且环比大增25.2%，同比增16.5%。台积电估计Q3成绩将完成环比添加17%~18%，而接下来的Q4会比Q3更好，商场估计台积电Q4营收环比增幅在12%~13%左右。

中芯世界和华虹半导体是我国大陆的龙头企业，据计算，这两家在本年上半年的均匀营收为66.18亿元，同比下降6.52%，均匀净赢利规划为2.44亿元，同比下降56.56%；2019年 Q2营收为37.18亿元，同比下降3.19%，但环比添加10.74%，净赢利为2.19亿元，同比下降35%，但环比添加21%。可见，这两家晶圆代工厂在本年第二季度现已呈现了回暖痕迹。

困难的封测业

作为整个半导体工业链的最终一环，封测业的毛利率相对来说是比较低的，这样，在工业大环境不景气的状况下，该环节遭到的冲击相应也是最大的，特别是关于我国本乡的四大封测龙头企业（长电科技，华天科技，通富微电，晶方科技）来说，渡过上半年是很困难的。

来自中泰证券的计算显现，这四家封测企业在本年上半年的均匀营收规划为41.94亿元，同比下降10.61%，均匀净赢利规划为-0.57亿元，同比下降683%，首要受长电科技下降影响较大。它们Q2营收为1.15亿元，同比下降15.71%，但环比添加19.90%，净赢利为0.37亿元，同比下降1010%，但环比添加132.5%，环比添加显着的是华天科技和晶方科技。盈余质量方面，四家Q2均匀毛利率上升16.56%，同比提高了2.6个百分点。

图：我国本乡四大封测企业上半年的营收和赢利改变状况（来历：中泰证券）

出资方面，长电科技在2019半年报中发表，将追加固定财物出资6.7亿元人民币，持续进行产能扩大，这也表现了该公司在成绩于上半年触底之后，信任商场状况将在2019下半年迎来起色的决计。

而从全球来看，前10大封测企业的营收也在第一季度49亿美元的基础上添加了约7%，到达52.6亿美元。

结语

从设备、晶圆代工和封测这三多半导体重财物范畴的营收和出资状况来看，本年Q2现已呈现了回暖或复苏的痕迹，在这样的开展态势下，全球半导体业将在本年Q3或Q4迎来拐点绝非虚谈，2020年更值得等待。