估值暴跌创始人被迫辞职WeWork到底怎么了

　　文/王潇宵

　　那最近闹的沸反盈天的，当属WeWork了，在估值腰斩、上市一再延期、十多位高管请求离任、办理结构饱尝诟病之后，WeWork正阅历一场关乎存亡的动乱，乃至软银和沙特出资者扬言不再出资。

　　今天WeWork宣告，该公司首席履行官亚当·诺依曼将辞去职务，但保存非履行主席职务。前亚马逊高管、WeWork副董事长Sebastian Gunningham以及前AOL和时代华纳有线公司前高管、首席运营官Artie Minson将担任联席首席履行官。

　　一位消息人士证明，诺依曼有投票权的股份将从10：1减少到3：1，这意味着他将不再具有大都投票权。诺依曼是该公司最大的个人股东，具有约1.15亿股股份，一切权结构赋予了他巨大的操控权。据报导，软银董事长孙正义主导了革除诺依曼职务的举动。

　　为什么明星独角兽WeWork会堕入如此糟糕的地步呢？

　　那就要从“同享经济”大潮开天辟地说起。

　　“同享经济”这一概念，就似乎是许多创业者的缪斯女神，一时间万物同享、粗野成长，本钱商场也是热情高涨，尤其是软银愿景基金，大手一挥便是一张令人瞠目的巨额支票，由此也敞开了大额融资的初步，各个本钱越来越不吝惜在那些抢手创企身上投下重注。也正因而，一批新的独角兽诞生了，其增速之快，恐怕是前史上罕见的。

　　Uber、Lyft两大出行巨子争相进行了IPO（尽管在估值方面也是自砍一刀），民宿巨子Airbnb也泄漏出IPO的方案。IPO之后的Uber和Lyft的日子并不好过，盈余无望、亏本不断，来自本钱、司机、用户三方的压力就像三座大山，怎么改动盈亏着实令人头疼。

　　这就引出了一个人人猎奇的问题：同享经济创企怎么盈余？形似直到现在也没有谁能给出一个满足的答卷，烧钱度日成了较为遍及又奢华的处理方案。（魔幻实际啊，咱们都开端以为烧钱是正常的工作了。）

　　烧钱续命、流血上市行不通了

　　Uber、Lyft上市后股价暴降，不止给商场蒙上了暗影，也“吓坏”了一众行将进行IPO的独角兽们，也让本钱商场关于“看似前程似锦、实则无法挣钱”的商业形式产生了警觉之心。

　　靠着PPT就能拿到巨额融资的日子现已远去，烧钱撒币形式的余波却仍未散去。千亿软银愿景基金便是其间最令人形象深入的一个比如，亿万支票不断开出，那些亏本的创企得以继续烧钱、亏本、续命，直至登陆本钱商场。

　　WeWork在软银和一众出资者对支撑下，也曾过的风生水起，建立仅九年就现已进驻全球29个国家，111个城市，设立了528个WeWork大楼，并方案当即进入别的44个城市，终究定位全球280个城市。

　　从WeWork递送的IPO招股书来看，其收入与亏本规划简直呈同份额正向添加，据悉，WeWork在2018年的收入是18亿美元，但仅仅在2019年的前六个月就到达了15亿。但说起亏本，也是实打实的，WeWork在本年上半年亏本23.6亿美元，较上一年翻倍。能够说完成盈余简直遥遥无期。

　　并且，华尔街和硅谷的出资者对IPO招股书中发表的潜在利益冲突数量感到绝望，其间包含公司创始人亚当·诺依曼用公司名义去借款购房，再转租给公司取得收益，以及出售we商标给自己的公司取得590万美元利益。

　　假如没有一个清晰的盈余途径，为什么像软银这样的出资者将一切这些钱投入零售、房地产和基础设施范畴的“高科技”公司呢？或许软银以为，长远规划和无限开销的朴实法力足以培养下一代亚马逊。

　　有外媒指出，更深层次的原因是媒体技能范畴时机少了，许多出资者正在寻觅下一个规划更大的“金矿”。在曩昔的两年中，所谓的FAANG的市盈率已跌落60%以上，大型科技公司现在的交易价格挨近前史最低水平。现在出资者急迫期望科技来吞噬这座城市，以建立新的互联网服务层，掩盖睡觉、吃饭、购物、搭车、工作和日子。

　　曾以为现在的独角兽们想要上市，是现已满足强壮，能够面对本钱商场的审视，但现在看来，或许这些科技企业仅仅惧怕无钱可烧，突然暴毙，因而才仓促冲刺IPO。经过IPO很多圈钱，再烧钱。

　　此情此景，与最初的Uber又是多么的类似。

　　软银施压，WeWork估值暴降仅仅开端

　　至于WeWork最大的金主软银，自2017年开出3亿美元发票之后，就一向在加码注资，到现在投了有一百多亿美元了，本年年初再次出资了20亿美元，持有WeWork近三成股权。而WeWork的估值也到达了惊人的470亿美元，成为美国估值最高且没有上市的草创公司。

　　如此高的估值，也将WeWork推上了风口浪尖，它能够成为WeWork张狂吸金，病毒式扩张的助力，也能够让它跌落深渊，估值暴降300亿美元或许仅仅开端。

　　咱们知道，对WeWork和Uber而言，其估值飙升归功于日本软银等私家出资者的大力支撑——重塑城市工作空间！重塑城市交通！他们的初始估值是根据对重塑国际的愿景，这将需求巨额资金注入以购买房地产或付出司机、补助车手和游说政府。

　　可是，两家独角兽公司都在严格遵守SEC规则的检查准则下堕入困境。自上市以来，Uber的估值已跌落近50%。因为向Uber职工一次性付款以及季度亏本不断添加，该公司本年估计亏本超越80亿美元。在此之前，加利福尼亚州将一项法院判决收拾成法令，该判决或许会迫使Uber将其劳动力从头划分为全职职工，这有或许改动其在当地的事务。

　　至于WeWork，该公司在递送给SEC的文件中预见了1.6万亿美元的“潜在商场时机”，具有近3亿会员。Uber和WeWork的文件均显现了巨大的年度赤字，没有清晰的盈余途径。

　　据消息人士泄漏，孙正义此前就对免除诺依曼持拥护情绪。消息人士泄漏，软银一向对诺依曼回绝接受其主张的倾向感到绝望，从推进IPO到在WeWork S-1文件中运用的遣词，如“进步国际认识”，软银敦促诺依曼撤回这些遣词，但却没有成功。

　　据彭博社此前报导，软银集团曾敦促其放置IPO方案，但WeWork却无视软银正告，敞开IPO路演。WeWork自降身价IPO带来的直接结果，便是给软银造成了巨大的出资丢失。

　　据悉，分析师一向对WeWork 470亿美元的私家商场估值持批判情绪，该公司曾考虑将其减少一半。

　　更让孙正义头疼的或许是，WeWork在IPO上的失利已涉及到软银新基金的征集，沙特的出资者正在从头考虑押注的筹码巨细。这对软银来说也是个不小的费事。对WeWork的定见就更大了。

　　据悉，本年1月，软银本来方案出资给WeWork的160亿美元，缩水成了20亿美元，WeWork要去拿筹得更多资金来维系生计呢？

　　硅谷科技媒体The Information指出，要想证明这不是泡沫，Uber、Lyft等科技企业就有必要压服出资人信任：只需它们决议盈余，并且中止商场扩张，就能够快速止损。

　　但值得注意的是，WeWork坚持以为，假如它越大，它终究发明的赢利也就越大。

　　WeWork的招股书中有这样一段话：“咱们在一个特定城市战略性地集合地址越多，咱们的社区就越大，越有生机，这种集群效应，能够进步咱们产品的品牌知名度，使咱们能够完成规划经济，然后推进咱们全球渠道的货币化程度更高。”

　　也能够这样了解：WeWork的愿景，其实需求WeWork变得更大，变大就需求连绵不断的资金，和愈加连绵不断的亏本。为了现金流看起来美丽而怠慢添加，实际上或许使WeWork愈加无法完成盈余。

　　假如WeWork推延上市的一起，无法得到本钱的继续支撑，那么它的现金流还能支撑多久？一旦无钱可烧，又该何去何从？大幅调整商业形式，改动本钱结构吗？终究受害的依然是出资者。软银乐意为此不断掏钱买单吗？

　　不过，话说回来，WeWork真是一家科技公司么？

　　WeWork：写字楼包租公的互联网创业梦

　　自递送IPO请求开端，WeWork就遭到了外界的质疑和群嘲，华尔街与美国科技/财经媒体直接将其称为“独角兽中的极品”，甲骨文创始人埃里森更是揭露嘲讽WeWork“简直没什么价值”。

　　而外界对WeWork的质疑首要会集在两个方面：联合工作壁垒安在？高估值是否合理？

　　大众出资者越来越置疑诺依曼迄今为止所选用的战略，后者表明，咱们远不止是一家房地产公司，凭仗其快速添加和对技能的运用，WeWork理应取得一般留给科技公司的丰盛估值。

　　招股书中93次说到“技能”一词，真的是适当有科技感了呢。

　　敢问WeWork到底在哪方面建立了壁垒呢？

　　《福布斯杂志》曾指出：与亚马逊相同，Uber、Lyft和Airbnb选用的商业形式都是根据互联网的革命性立异。传统的出租车职业无法对其进行仿照，网约车司机不只没有固定的日常本钱，还能经过拼车来进一步降低本钱。Airbnb的房东相同没有一般酒店经营者一切必要接受的各种额定固定费用，一切的收入也都是边沿收入。

　　反观WeWork，因为其商业形式是根据批发和零售，并不存在革命性，也毫无损坏性，其他房东明显能够在不损坏现有商业形式的情况下与之轻松竞赛。

　　别的，在业内人士看来，WeWork更像是一家打着科技公司旗帜的房地产公司，其离科技公司最近的间隔，或许是它正服务着很多大巨细小的科技创企吧。

　　WeWork离科技公司那么近，又离“科技公司”那么远。

　　不过，此前，WeWork在我国推出了准时收费的“闪座”服务，价格为每小时15-45元不等，却是类似于同享单车的扫码即行。

　　再看招股书发表的财务数据，WeWork在2018年的18亿美元营收傍边，93%来自“会员及服务”项目，也便是房子租借。关于技能研制的投入相对较少。高毛利率与高研制本钱，这两大科技公司硬指标，也与WeWork相关不大——上一年其毛利率仅有16%，本年改进至20%。

　　咱们不得不置疑，WeWork是不是一家披着科技外衣的传统房地产企业，来获取全球商场的科技盈利。假如真是如此，WeWork就存在诈骗操作。据悉，未来30天，将有一系列记者查询，未来60天，联邦也将作出进一步举动，猎云网也会继续跟进相关动态，复原事实真相。

　　诺依曼：做着长生不老梦的狂人

　　根据对现任和上一任职工、出资者和朋友的采访，咱们能够发现诺依曼一向具有硅谷创业者所巴望的特质，他雄心壮志，拿手讲故事，具有招引人的特性，能激起创意，也拿手推销自己。

　　出资者和职工叙述了诺依曼怎么在几分钟内压服他们信任公司史诗般的未来。“当我和他碰头几分钟后，我就想出资，” Joey Low说，他巴望成功——这是必定的。”

　　即便是不喜欢诺依曼的前高管也以为，他在鼓励职工和推进公司开展方面有着特别的才能。

　　WeWork能取得软银的出资，跟诺依曼有着很大的联系。

　　孙正义曾揭露表明，WeWork便是他的下一个“阿里巴巴”，并对诺依曼说，“在战役中，张狂比聪明更好。”孙正义觉得WeWork还不行“张狂”，他以为WeWork的估值能够到达“几千亿美金”，并要求WeWork“比本来方案的大10倍”。 诺依曼在得到软银出资的两年里，也敏捷完成了孙正义的要求。

　　不过在WeWork估值到达470亿美元的前夕，诺依曼被曝在乘坐飞机时，被机组人员发现持有大麻，所以他被逼从头安排了自己的私家行程，改乘坐私家飞机出行。有外媒就吐槽：Adam Neumann is flying high（磕嗨了）。他还曾表明自己有爱好成为以色列总理和国际总统，巴望长生不老，成为国际上第一个万亿财主。

　　此外，诺依曼近来的种种行为也让人利诱。他曾表明，假如自己失掉工作才能，妻子Rebekah Neumann将在挑选他的继任者时发挥重要作用，遭到出资者的对立。还有一通骚操作，想必咱们在各家媒体的笔下也了解了个大约。除此之外，外媒还曝光了诺依曼夫妻在办理企业时分的顽固。

　　前高管们表明，夫妻俩都归于激动行事的人，诺依曼夫人只与几名职工见了几分钟，就命令辞退了他们，并告知职工她不喜欢他们的干劲。

　　2018年7月，当诺依曼在以色列经过视频电话宣告该公司将制止出售肉类时，这让纽约的高管们猝不及防。在诺依曼先生简直没有做出任何解说的情况下，一群人聚在一起拟定了一个基本原则。他们决议，职工不能报销肉类的餐费，但只需公司不付钱，他们能够在公司工作室里吃。前雇员说，他们后来看到诺伊曼吃肉。

　　诺依曼还曾指示司理每年辞退20%的职工，并对在经济快速添加之际聘任的“二流”职工数量表明不满。

　　别的，业内人士批判，本钱过剩在必定程度上也导致了WeWork缺少问责制，滥用职权的现状。

　　现在，诺依曼总算仍是把自己给作死了，据悉前亚马逊高管、副董事长Sebastian Gunningham和前AOL与时代华纳有线公司高管、首席运营官Artie Minson将担任联席首席履行官，而诺依曼将担任非履行董事长。与此一起，估计两位新任首席履行官将会长时间担任这些职位。

　　当一位有争议的首席履行官卸职时，一般仅仅一场丑恶整理举动的开端，关于WeWork来说也不破例。问题是，Gunningham和Minson替代诺依曼是否就能处理WeWork面对的问题，康复出资者的决心，处理公司丑恶的办理结构，并顺畅IPO呢？

　　到现在为止，诺依曼依然能够经过一种特别的股票类别操控WeWork。尽管他的操控权将被稀释，但新的首席履行官若不得不与一个反常顽固的股东反抗，他们的一举一动都会遭到质疑。

　　还有一个继续存在的问题，便是WeWork对现金的需求，并且适当急迫。该公司本年有望烧掉约30亿美元，这便是其为何需求IPO来招引数十亿美元的股票出售和部分与IPO相关借款的原因。据报导，该公司的银行家和许多高管最近谈到了减少多达三分之一WeWork职工、减缓公司工作室租借扩张，并封闭隶属事务。

　　WeWork与软银之间的桎梏让WeWork寸步难行，而诺依曼与高管、职工之间的对立更是让WeWork内外交困。但想要杀死一只从前前途无量的独角兽，乃至说硅谷独角兽迎来大清算，也没那么简略。