Shopify跌跌不休高增长光环加身也保高估值

在2019年的大部分时间里，投资者一向想知道Shopify的股票能持续飙升多久。SHOP的事务无疑是完成了高速增加。但Shopify股票的估值好像越来越脱离现实。

当然，SHOP 的股票一向在上涨。 仅在2019年，SHOP 的价格就简直翻了三倍，达到了8月底409美元的高点。 这些收益使公司的市值增加了300多亿美元。

可是，从这些高点开端，底部现已回落。Shopify的股票在不到一个月的时间里现已跌落了23%左右。很难切当地说出原因。最近有两条音讯——但好像都不是那么重要，SHOP的式微在这两条音讯之前就开端了。

取而代之的是，好像整个商场终究都因Shopify股票而引起了一些估值方面的顾忌。假如的确如此，那么SHOP的式微或许还会持续。

为什么SHOP股价会回落？

本年，我曾两次问过Shopify的股票行情将怎么完毕。长期以来，我一向以为从基本面来看，该股被高估了，但从技能视点来看，并没有呈现下行催化剂。

Shopify成绩持续超出分析师的预期，增加令人形象深入。这也发明了一个新的商场——从近期的视点来看，投资者和分析师能够借此模拟出更高的年度收入和赢利预期。 (事实上，8月底的一位分析师经过估量2025年完成收入60亿美元来证明他设定的481美元的华尔街高位方针。)

虽然SHOP不管以任何规范衡量都十分贵重，但考虑到增加潜力，至少存在一个合理的基本状况。究竟，长期以来，投资者一向对比如亚马逊和奈飞之类的股票的估值提出质疑，成果那些怀疑论者却失去了巨大的收益。

但风趣的是，这次回调并没有实在发作什么。Shopify并没有发布令人绝望的收益陈述。8月1日发布了第二季度收益。在接下来的三周多时间里，SHOP股票又上涨了28%，没有任何竞争性的改动。

还有两则关于它的新闻：Shopify 以大约4.5亿美元的价格收买了6 River Systems。然后，它又进行了二次出售，发行价为317.50美元。

这两个音讯看起来都不重要。 6 River 的买卖额只占该公司市值的1% 多一点，Shopify到哪都能花了这笔钱，但这笔买卖仍是有必定道理的，它推动了整个夏天商场对该股达观心情。

至于二次出售，价格看起来很廉价。可是SHOP的股票在这之前就现已跌落了。上一年12月，该公司以154美元的价格进行了ipo。本年1月或7月，好像没有多少投资者介意。

对估值的忧虑冲击了Shopify的股票和其他高价股

相反，好像投资者忽然决议重视估值。究竟，SHOP并不是仅有遇到困难的股票。

Roku在短短几周内跌落了39％，按市盈率核算，最贵重的两支科技股Zoom Video Communications和CrowdStrike现已回落。

人们好像忽然不愿为成长型股票买单。原因还不彻底清楚。WeWork IPO的失利有或许引发了对第2次科技泡沫的忧虑。本年，以优步和Lyft为首的一系列ipo稳步推动，增加了投资者对估值的宽恕，或许还导致了整个职业的定价下降。

或许仅仅是因为 SHOP 的股票走得太远，即便对动量买卖者来说也是如此。 一旦受到冲击，跌落答应(或迫使)这些买卖员改动态度。

SHOP将走向何方？

问题在于，缺少"实在"解说或许对SHOP股票来说是个坏音讯。这并不是说该股票的回撤价格廉价。它的价值依然约为2019年收入估量的24倍。假如投资者仅仅以为股票价格过高，那么跌落的空间就很大。假如商场更广泛地失去了对成长型股票的信赖，状况也是如此。

从根本上讲，这个理由依然很难建立。有一种观念以为Shopify股票或许会比eBay(纳斯达克:eBay)取得溢价，后者的电子商务商场份额下一年或许会超越eBay。即便是在313美元，商铺股票依然取得了溢价。我看到的一个比如是，每股317.50美元的二级商场发行价有点底价:究竟，假如组织乐意付出这个价格，个人投资者也应该乐意。但Shopify现已突破了这一水平，没有放缓的痕迹。

相反，它看起来就像Shopify回归了"正常"增加股票。甚至在回调之后，它依然还不那么有价值。实际上，挨近完美的东西好像依然存在。因而，SHOP的跌落或许还没有完毕。

本文作者：Vince Martin