软银等出资8.07亿美元OYO续命

编者按：本文来自微信大众号“志象网”（ID:passagegroup），作者：燕妮荻青炳晨，36氪经授权发布。

3月17日，印度媒体发表，OYO取得一笔“续命”资金。软银愿景基金旗下的SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings两大出资实体，为OYO母公司Oravel Stays注入了8.07亿美元。

Oravel Stays以每股52643.22美元的溢价，向两个实体发行总计15325股F轮强制性可转化优先股（CCCPS）。其间，SVF India Holdings以5.07亿美元的价格认购了9626股，RA Hospitality Holdings以3亿美元认购5699股。配股后，在彻底稀释的基础上，二者将别离持有OYO 46.42%和23.74%的股份。

OYO讲话人向印度《经济时报》承认以上信息。该讲话人称这笔资金将用于公司可继续增加、运营、办理训练以及提高客户体会。

最近，OYO负面新闻缠身，相继被传出我国区大规模裁人、高管洗牌、酒店解约等音讯。据Tech星球报导，OYO我国裁人份额高达80%，事务范围从原先的11个大区缩减为7个，48个Hub（辖区中心）缩减为30个，并将很多城市兼并办理。

不少职工集结赶赴OYO我国上海总部讨薪，他们举着“OYO还我血汗钱”的白底A4纸集合在大堂，其间还有不少被拖欠保底金额的酒店业主。

印度媒体指出，OYO正如二战中战胜的德国，面对着困难的“布尔格之战”，发起最终的失望反扑。

OYO的“布尔格之战”

从估值来看，OYO是印度第二大创业公司，假如它出了问题，那将会对印度一切创业公司的融资发生震动。

对OYO来说，上一年十分不顺，加盟酒店和顾客都对公司表达了不满。其印度12000名职工中，近两成遭到辞退。OYO其他几个国家的事务也面对着裁人。

OYO还有一个丧命问题——资金。OYO之所以能快速扩张，很大一部分要归因于征集的资金，其间最主要的来自软银（持有OYO近50%的股份）。可是，在WeWork上市流产后，孙正义对被投企业的要求也变了。现在，OYO不得不抛弃“不惜一切价值增加”的标语，转而要走一条“可继续的盈余路途”。

OYO能可继续盈余吗？答案在它的财报里。

2月中旬，OYO发布的2018-2019财年的财报数据（截止2019年3月底）显现，其亏本速度超越营收增加速度。该财年OYO总营收为9.51亿美元，与上一年同期比较增加了4.5倍；亏本3.35亿美元，与上年同期4400万美元比较增加了7倍。

OYO 2019财年与2018财年数据比照，来历：The Ken

数据很失望。该财年OYO不只亏本增加快于收入增加，亏本占营收的份额也在扩展，从25% 增加到35%。在年报中，OYO进一步表明，总毛利率从10.7%降至7.1%。基本上没有盈余的痕迹。

但公司的办理层对此有不同的观点。

OYO首席执行官兼创始人李泰熙（Ritesh Agarwal）以为，公司事务在商场中可划分为三个不同的阶段。

首要是印度。印度既是OYO最大的商场，也是最老练的商场。在印度，该公司宣称，“正在追逐最佳毛利率，寻觅盈余之路”。

其次是我国和东南亚等商场。OYO对这些商场进行了很多出资，虽然这些出资拖累了公司的财报体现，但现在也预备好为公司带来营收和毛利率了。

最终，除上述区域以外的国际其他商场——例如美国和拉丁美洲商场。OYO进入这些商场不到一年，现在仍在树立事务。

讲一个好听的故事

到2019年3月的财年，OYO在印度收入总额为6.04亿美元（占总收入的64%），高于上一年的2.11亿美元，同比增加近3倍。其亏本由5000万美元增至8400万美元，涨幅较小。以收入百分比核算，印度区域占总亏本的比率仅为14%，比上一年的24%有所削减。

前OYO印度首席执行官、现董事会成员阿迪亚·戈什（Aditya Ghosh）在承受媒体采访时表明，印度区事务毛利率从上一财年的10.6%增至14.7%，“这展现了咱们商业模式的实力。”

他的话可信吗？

首要，公司存在跨部分、跨商场的费用配给问题。从管帐视点看，为了出现一个商场杰出的成绩，会将花费归入其他细分商场的做法。一些大公司常常采纳这样的做法，为股东和大众带来一个好听的故事。

OYO在印度和国际各地具有至少40家子公司。假如从印度营销部分，或是人力资源和其他部分拿出1000万美元，然后在另一家子公司中核算，并不是什么难事。

财报中咱们正真看到，2019财年，OYO在印度的经营收入达到了5.81亿美元，毛利率为14.7%（毛赢利约为8800万美元），这两个数字都让人形象十分深入。

但这些数字一起也具有误导性。

2018年4月1日起，OYO改变了管帐办法，将“可变现净值”（代表产品总价值）计为营收。OYO开端将客房销售收入计入毛利率，这种改变意味着，之前被看作“收入”的目标，现在被看作是“毛赢利”。

假如意识到这些改变，财报上的数字就不是那么好看了。

OYO会抛弃我国吗

OYO在印度离实在盈余还很远，虽然数字有所提高，但它不太可能向盈余方向跨进。

那OYO在我国是什么状况呢？

OYO的财政多个方面数据显现，到2019年3月，近75%的亏本来自我国商场。该公司宣称，亏本是因为，为开辟新商场、前期预备和人力招聘进行了出资，而营收的下滑导致初期的投入丢失更多。

但实在的状况是， OYO 2017年11月才登陆我国，前期并没有开销大笔费用。

依据揭露数据，OYO我国在不到一年的时间里就有5万多间客房加盟。2019年3月，阿迪亚·戈什（Aditya Ghosh）曾说：“印度和我国都是咱们的本乡商场，乃至我国的客房数量还超越了印度。”

在2018年8月的一次采访中，李泰熙称OYO已经是深圳排名第二大的连锁酒店，深圳也是我国增加最快的商场。他还说，OYO我国的事务取得了很多资金，上线两个月就完成了财物层面的盈余。

依据这些陈说，OYO我国的亏本是因为进入新商场的说法，明显站不住脚。

偶然的是，OYO在我国和日本等国际商场的系列负面音讯，与在印度所面对的投诉极为类似。比方，OYO未向加盟酒店完成保底金额、客房条件不合格等。

现在受新冠病毒疫情的影响，简直能够预见，OYO在我国的事务将会遭受巨额亏本。

因而，假如印度和国际商场都远未能完成盈余，OYO注定会输掉扩张之战吗？

或许还有一线希望。OYO最近8.07亿美元的融资，亮明孙正义的情绪。不管OYO现在是否是国际上最重要的创业公司，但它肯定是孙正义眼里最重要的创业公司之一。愿景基金也不能承当第二家WeWork看的价值。